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走出舒適區后,這會是騰訊最差的一份財報嗎?-虎嗅網

走出舒適區后,這會是騰訊最差的一份財報嗎?

明天,也就是3月21日港股盤后,騰訊將發布2018年 Q4 季度報告與2018全年的年度報告——對于騰訊來說,這是一個頗為重要的時間節點。


這是騰訊于去年9月30日宣布重大組織架構調整后發布的第一份年報,Q4也是騰訊在完成架構調整后的首個季度報告期,新的組織架構究竟給騰訊帶來了什么樣的改變,Q4 季報是首份成績單。


與這個報告期同時發生的還有騰訊股價的反彈。去年10月30日,騰訊股價盤中觸及251.4港元的低點(為自2017年5月以來最低),隨即股價開始逐漸回升。截止3月19日收盤時,騰訊報收370港元,在僅僅4個多月的時間里,漲幅達到47.2%。


從10月以來,摩根大通、高盛、麥格里等國際投行機構均給予騰訊“買入”評級,目標價最高達到532元。


而對于這個報告期內的成績,市場預期是這樣的——據《華爾街日報》報道,接受FactSet調查的分析師預計,騰訊2018 Q4凈利潤將為185億元,較上年同期下滑11.1%;營收將達835億元,同比增長25.8%——若最終結果符合市場預期,這無疑將成為騰訊近年來增速最差的一份季報,騰訊上一次凈利潤下滑,還是在2005年。


在騰訊從To C的舒適區中走出的路途中,轉型之痛無法避免,那么對于這份年報,應當重點關注哪些部分?


游戲何去何從?


騰訊的營收主要由增值服務(包括“網絡游戲”和“社交網絡”)、網絡廣告(包括“媒體廣告”和“社交及其它廣告”)及其他(主要包括支付相關服務和云服務)三個部分組成,其中,增值服務一直以來都是騰訊的“頂梁柱”業務,為其貢獻大半營收。


增值服務的地位在逐漸動搖,占總營收的比重從2015年的78%下降至2018 Q3的55%。其中更為明顯的信號是,在2018 Q3,騰訊的游戲收入整體同比下降4%,是騰訊網絡游戲收入近兩年來第一次出現負增長。



一大好消息是,2018年12月29日,凍結了九個月之久的游戲版號終于恢復開放,到今天為止,陸續發放了九批、共計819個游戲版號。其中,騰訊有七款游戲獲批,包括四款自主開發的游戲和三款從其他公司獲得授權的游戲。版號開放后,騰訊股價也是一路上升。


但美國富瑞金融集團(Jefferies)股票分析師Karen Chan在一份研究報告中稱,今年中國監管機構可能批準2000~3000款游戲。在凍結審批前,每年獲批的游戲數量約為8000~10000款。


此前,在9月末的架構調整中,騰訊將互動娛樂事業群(IEG)中除了游戲業務以外的網絡文學、動漫、影視和電競業務全部剝離歸入新組建的平臺與內容事業群(PCG),即,騰訊的游戲業務被完全獨立出來。


盡管大家都已接受了“騰訊不是游戲公司”的事實,但沒人能否認,游戲業務對騰訊來說仍舊“牽一發而動全身”。


云計算和廣告,繼續風光?


以云服務為首的“其他業務”也將成為重要看點。和持續低迷的游戲業務不同,騰訊的“其他業務”在過去幾個季度中增長強勁。


2018 Q3,“其他業務”的收入同比增長69%至203億元,騰訊在這份財報中表示,云服務收入同比增長逾一倍,本年度首三季的收入超過60億元人民幣,這是騰訊第一次在財報中單獨披露云服務的收入。


此外,關于騰訊的廣告業務,則要重點關注“社交廣告”部分。


Q3 財報中,網絡廣告業務同比增長47%至162。5億元,社交及其他廣告增速為61%,在廣告總收入中占比重回69%,即微信朋友圈和小程序廣告的增長迅猛。


在9月末的大調整中,騰訊將媒體廣告與社交廣告統一到一起,渴望增強各廣告業務的協同性——新成立廣告營銷服務線,歸屬于企業發展事業群(CDG),由原社交與效果廣告部與原網絡媒體事業群廣告線組合而成,將整合騰訊的社交、視頻、資訊等廣告資源。將廣告統一交給劉熾平、歸于CDG旗下,也成為騰訊在B端業務上的新砝碼。


劉熾平


據廣發證券研報,騰訊“中長期增長在于B端”,小程序能夠連接產業、加速B端生態,促進廣告、支付、云增長。市場亦期待,騰訊會在這份年報中對小程序進行重點披露。


騰訊這艘巨輪在朝“To B”的轉彎過程中難免遇上暗流與礁石,而艱難轉型的成果究竟如何,2018年報將成為第一份答卷。

*文章為作者獨立觀點,不代表虎嗅網立場
本文由 敲敲格 授權 虎嗅網 發表,并經虎嗅網編輯。轉載此文章須經作者同意,并請附上出處(虎嗅網)及本頁鏈接。原文鏈接:http://www.yypai.com.cn/article/289976.html
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